تحقیقات ویژه: راز کثیف پشت میلیاردها وارن بافت

سرمایه گذار مورد علاقه آمریکا عاشق انحصار است ، نه بازارهای رایگان.

توسط دیوید داین

15 فوریه 2018

نشان داده شده توسط ویکتور جوهاس.

مشترک شدن در ملت

خبرنامه هفتگی کشور را دریافت کنید

با ثبت نام ، شما تأیید می کنید که بیش از 16 سال سن دارید و موافقت می کنید پیشنهادات تبلیغاتی گاه به گاه برای برنامه هایی که از روزنامه نگاری کشور پشتیبانی می کنند ، دریافت کنید. شما می توانید سیاست حفظ حریم خصوصی ما را در اینجا بخوانید.

ملت

با ثبت نام ، شما تأیید می کنید که بیش از 16 سال سن دارید و موافقت می کنید پیشنهادات تبلیغاتی گاه به گاه برای برنامه هایی که از روزنامه نگاری کشور پشتیبانی می کنند ، دریافت کنید. شما می توانید سیاست حفظ حریم خصوصی ما را در اینجا بخوانید.

مشترک شدن در ملت

از روزنامه نگاری مترقی حمایت کنید

این کشور از خواننده پشتیبانی می شود: Chip در 10 دلار یا بیشتر برای کمک به ما در ادامه نوشتن در مورد موضوعات مهم.

امروز برای باشگاه شراب ما ثبت نام کنید.

پس از بدترین فروپاشی مالی از زمان رکود بزرگ ، سه مقام از کمیسیون استعلام بحران مالی از وارن بافت در دفتر خود در اوماها ، نبراسکا بازدید کردند. آنها می خواستند از موفق ترین سرمایه گذار آمریکا در مورد 24 میلیون سهم خود در آژانس رتبه بندی اعتبار Moody سؤال کنند. این کمیسیون بعداً آژانس های رتبه بندی مودی و سایر آژانس های رتبه بندی را به عنوان "فعال کننده اصلی ذوب شدن مالی" ، به دلیل اعطای رتبه های سه گانه فوق العاده ایمن به اوراق بهادار که توسط وام های ناخواسته حمایت می شوند ، شناسایی می کند. این کمیسیون نتیجه داد که تریلیون ها به ارزش ابزارهای مالی پوسیده - سوخت بحران - "نمی توانستند بدون مهر تصویب [آژانس های رتبه بندی] به بازار عرضه و فروخته شوند."

در طول 26 مه 2010 ، جلسه ، بافت مسئولیت اقدامات مودی را برطرف کرد. وی به محققان فدرال گفت: "من چیزی در مورد مدیریت مودی نمی دانستم."

به دیوید داین در مورد استراتژی های تجاری وارن بوفه در مورد شروع پادکست Sense Sense صحبت کنید.

بافت گفت: "مهمترین تصمیم در ارزیابی یک تجارت ، قدرت قیمت گذاری است.""اگر شما قدرت افزایش قیمت ها را بدون از دست دادن تجارت به یک رقیب دارید ، تجارت بسیار خوبی دارید."آژانس های رتبه بندی بزرگ "سه" ، مادری ، استاندارد و پور و فیچ-95 درصد از بازار رتبه بندی آژانس را کنترل کردند ، یک مزیت غیرقابل تحمل نسبت به رقبا. بافت در پایان گفت: "اگر تجارت کافی داشته باشید ، اگر یک روزنامه انحصار دارید یا یک ایستگاه تلویزیونی شبکه دارید."

وارن بافت مورد علاقه آمریکا است. جامعه تجاری به هر کلمه او آویزان است. جلسات سالانه در Berkshire Hathaway ، کنگلومرای بافت ، "Woodstock for Capitalists" لقب گرفته است. باراک اوباما و هیلاری کلینتون در مبارزات انتخاباتی خود برای رئیس جمهور از تأییدات خود استقبال کردند. حتی برنی سندرز از موضع بافت در مورد مالیات نیز حمایت کرده است. مطبوعات با او مانند کارداشیان رفتار می کنند ، و ویژگی های عجیب و غریب در مورد عادت های بد غذا ، هزینه های ناخوشایند و سرگرمی با افراد مشهور را منتشر می کنند (یک تیتر واقعی در نوامبر گذشته: "کتی پری می خواهد بداند که وارن بافت درباره بیت کوین چه فکر می کند"). یک نمایش کارتونی قدیمی به نام باشگاه مخفی Warren Buffett's Secret Millionaires به اصطلاح "Oracle of Omaha" به کودکان آموزش می داد که چگونه ثروتمند شوند.

این تحقیق ملت چگونه ثروت عظیم بافت را در واقع ساخته شده است: بر قدرت انحصار و مزایای ناعادلانه ای که ارائه می دهد. شرکت های موجود در نمونه کارها بوفه سود بادگیر را اخاذی کرده اند ، از مالیات ایالات متحده فرار کرده و مشتریان را مورد آزار و اذیت قرار داده اند. در دو مورد خاص که در زیر مورد بحث قرار گرفته است ، در صنایع بانکی و فناوری پیشرفته ، سرمایه گذاری های بافت تحقیقات فدرال را برای شیوه های ضد رقابتی یا غیرقانونی دیگر برانگیخته است.

بافت به درخواست های مصاحبه مکرر برای این مقاله پاسخ نداد ، و همچنین به سؤالات ارسال شده به دفتر خود در برکشایر هاتاوی پاسخ نداد.

بافت هیچ راز از علاقه خود به انحصار نمی کند. او بارها و بارها کلید ثروت شخصی خود را برجسته می کند: پیدا کردن مشاغل احاطه شده توسط یک خمیر انحصاری ، و نگه داشتن رقبا. بافت به جلسه سالانه Berkshire Hathaway در سال 2000 گفت: "[W] فکر می کنم که از نظر آن خندق و توانایی حفظ عرض و عدم امکان عبور از آن استفاده می شود."

موضوع فعلی

قرار نیست آمریکا اجازه دهد تا به خنگ ها اجازه دهد ، بسیار کمتر به آنها پاداش می دهد. ما ادعا می کنیم سیستم اقتصادی ما بر اساس رقابت رایگان و منصفانه تأسیس شده است. ما قوانینی در طول یک قرن داریم که برای شکستن صنایع متمرکز ، تشویق نوآوری و ریسک پذیری طراحی شده است. به عبارت دیگر ، استراتژی سرمایه گذاری بافت نباید به طور قانونی در دسترس او یا هر کس دیگری باشد.

با این حال ، در طول 40 سال گذشته ، ایالات متحده نه تنها نتوانسته است پل هایی را در بین خرگوش های انحصاری بسازد. آن را با تمساح ها جمع کرده است. اقتصاددان مستند شده است که دو سوم از کل صنایع ایالات متحده در سال 2012 بیشتر از سال 1997 متمرکز شده است. از زمان دوران ریگان ، دولت فدرال اجرای ضد انحصاری را رها کرده است ، و بازارهایی برای محصولاتی مانند عینک ، خمیردندان ، گوشت گاو و آبجو به چند تأمین کننده کاهش می یابد. این ادغام سودهای شرکتی را به شدت باد ، کارگران و مصرف کنندگان آسیب دیده ، رشد اقتصادی مبهم و نابرابری اقتصادی فوق العاده را به خود اختصاص داده است.

بوفه معتقد است که شاهد بی گناه این انحراف ، یک سرمایه گذار منفعل است که بازارها را از دور مشاهده می کند. او به عنوان وجدان سرمایه داری آمریکایی ، یک چند میلیاردر که در مورد مالیات ثروتمندان صحبت می کند ، مورد توجه قرار می گیرد (دموکرات ها حتی برنامه مالیاتی خود را "قانون بافت" نامگذاری کردند) و ثروت خود را به امور خیریه اهدا می کند. اما نمونه بافت به تشدید انحصار ایالات متحده کمک کرده است ، زیرا سایر سرمایه گذاران از رویکرد وی در یافتن شرکت هایی که در محاصره خرگوش ها احاطه شده اند تقلید می کنند. کلاس مالکیت متعاقباً دارایی های غیرمجاز را ایجاد کرده است و سرمایه گذاری خود را در شرکت هایی که قدرت بازار را بیشتر می کنند ، متمرکز کرده است. به عبارت دیگر ، بافت در جاده الیگارشی آمریکا را دنبال نمی کند. او آن را رهبری می کند.

آمریکایی ها به طور دروغین برای حل مشکلات ما به این الیگارشی نگاه می کنند و به آنها اجازه می دهند قدرت بیشتری را جمع کنند. به عنوان مثال ، تلاش مشترک اخیر توسط Berkshire Hathaway ، Amazon و JPMorgan Chase برای تغییر سیستم مراقبت های بهداشتی ایالات متحده مبهم و دنیوی است-بیشتر شرکت های بزرگ سعی می کنند با استفاده از اندازه خود ، هزینه های مراقبت های بهداشتی را کاهش دهند. اما هنگامی که سه نفر از بزرگترین انحصار سن این روند را دنبال می کنند ، به طور غیرقانونی به عنوان اخبار صفحه اول رفتار می شود و سهام مراقبت های بهداشتی را به خطر می اندازد. بیانیه مطبوعاتی ولگرد از بافت می تواند میلیاردها دلار به نفع او حرکت کند.

بیل گیتس از مایکروسافت ، جف بزوس از آمازون و وارن بافت ثروت بیشتری را نسبت به 160 میلیون فقیرترین آمریکایی در ترکیب کنترل می کنند. و بافت مهم نیست که این سیستم را برای حفظ آن کار کند. ارزش خالص وی از ژانویه 87 میلیارد دلار است ، اما بافت می گوید که وی در سال 2015 تنها 1. 8 میلیون دلار مالیات پرداخت کرده است - فقط 0. 002 درصد از ثروت وی. به گفته بارکلیز ، پیش بینی می شود قانون جدید مالیات جمهوری خواهان 37 میلیارد دلار حیرت انگیز کسب کند.

بازارهای رایگان برای CHUMPS— وارن بافت اصرار دارد که بر روی خرگوش های انحصاری قرار دارد.

وارن بافت را نباید به عنوان آواتار سرمایه داری آمریکا تجلیل کرد. او باید به عنوان نمونه اصلی از شکست آن ، یک پیامبر دروغین ، ملت را به سمت انحصار و نابرابری تر سوق دهد.

شما احتمالاً متوجه نشده اید که همان میلیاردر آشکار ، شرکت ها و محصولات متنوعی مانند آب نبات ها ، باتری های دوراسل ، بوم های جاستین ، نقاشی های بنیامین مور و دائر ycl المعارف های کتاب جهانی را کنترل می کند. اما بافت ، برکشایر هاتاوی ، در ابتدا یک تولید کننده نساجی نسبتاً کوچک را به بزرگترین شرکت غیر فناوری جهان با ارزش بازار تبدیل کرده است. Berkshire Hathaway صاحب بیش از 60 مارک مختلف به طور کامل است. و از طریق برکشایر ، بافت نیز در تعداد شرکت های دولتی سرمایه گذاری می کند. این کنگلومرا 2016 را با بیش از 620 میلیارد دلار دارایی بسته کرد.

این پول به طور عمده از مشاغل گسترده بیمه برکشایر ، متشکل از بیمه گر خودرو GEICO ، شرکت جهانی بیمه نامه عمومی تحت پوشش جهانی و 10 شرکت تابعه دیگر تهیه می شود. حق بیمه بلافاصله در مطالبات پرداخت نمی شود. در حالی که پول نقد در آن قرار دارد ، بافت می تواند آن را سرمایه گذاری کند. این به عنوان "Float" شناخته شده است ، و شناور Berkshire Hathaway از 39 میلیون دلار در سال 1970 به حدود 113 میلیارد دلار از سپتامبر گذشته رسیده است. این یک مزیت بزرگ نسبت به سرمایه گذاران رقیب است-به طور مؤثری بزرگترین وام بدون بهره در جهان ، و به تأمین مالی تعلیم انحصار بافت کمک می کند. بافت در جدیدترین نامه سرمایه گذار خود گفت: "[W] از استفاده از پول رایگان لذت می برید - و بهتر است که برای نگه داشتن آن پرداخت کنید."در واقع ، همانطور که در مقاله Fortune 2017 ذکر شد ، با تقریباً 100 میلیارد دلار پول نقد در پایان سه ماهه مالی دوم آن سال ، Berkshire Hathaway بوفه به معنای واقعی کلمه پول بیشتری دارد از آنچه می داند چه کاری باید انجام دهد.

روایت غالب پیرامون بافت این است که او در شرکت های بزرگ و تراشه آبی که محصولات او از آن لذت می برد ، مانند Coca-Cola یا Heinz Cetchup سرمایه گذاری می کند. اما طعم بوفه برای غذاهای آشغال نمی تواند با گرسنگی او برای انحصار مطابقت داشته باشد ، و او برای برآورده کردن آن منظره سرمایه گذاری را پاک می کند. به عنوان مثال ، او یک سرمایه گذار بزرگ در سودآورترین شرکتی است که هرگز از آن نشنیده اید - یکی از آنها توسط صدها میلیون نفر در سراسر جهان ، عمدتاً بدون اطلاع آنها استفاده می شود.

این شرکت Verisign نامیده می شود و ستون فقرات اساسی اینترنت را اداره می کند: ثبت نام برای نام دامنه . com و . NET ، در میان دیگران. اگر می خواهید ، به عنوان مثال ، mywebsite. com ایجاد کنید ، نام خود را از یک خرده فروش مانند Godaddy خریداری می کنید. اما Verisign رجیستری جهانی را برای . com کنترل می کند ، بنابراین Godaddy به Verisign متکی است تا کاربران را به MyWebsite. com متصل کند. Verisign هزینه کمی برای این سرویس ، معمولاً کمتر از 10 دلار در سال جمع می کند. اما ترسیم این هزینه از مجموعه عظیمی از وب سایت ها منجر به جریان گسترده درآمد می شود.

از سپتامبر سال 2017 ، دو ثبت نام دامنه Verisign ، The فوق الذکر . com و . NET ، 145. 8 میلیون از 330. 7 میلیون وب سایت موجود را به خود اختصاص داده اند ، یا تقریباً یک در دو. 144. 7 میلیون سایت مرتبط با یک کشور خاص (مانند . us یا . cn برای چین) را از بین ببرید ، و این بیشتر از چهار از پنج است. هر شرکتی که 80 درصد از یک بازار معین را کنترل می کند ، می تواند با خیال راحت یک انحصار نامیده شود ، اگرچه سخنگوی Verisign در بیانیه ای گفت: "ما معتقدیم که رقابت در بازار رونق دارد."

شرکت اینترنتی غیرانتفاعی برای نام ها و شماره های اختصاص داده شده (ICANN) ، تنظیم کننده اصلی صنعت رجیستری ، قراردادهای منحصر به فرد Verisign را برای فعالیت . com و . net اعطا کرد. Verisign می تواند به طور خودکار قراردادها را تا زمانی که معیارهای عملکرد خاصی را برآورده کند ، تمدید کند. این شرکت همچنین در ابتدا مجاز به افزایش قیمت ها به تدریج بود ، با وجود این که هزینه های مدیریت یک رجیستری با گذشت زمان کاهش می یابد زیرا زیرساخت های لازم از قبل ایجاد شده است.

دین بیکر ، منتقد انحصار دولت اعطا می گوید: "اگر شما در صنعت در حال کاهش قیمت ها در حال کاهش است ، فکر می کنید که در این قرارداد شرایط برای کاهش قیمت شرایط دارید."در عوض ، قیمت نام دامنه . NET می تواند 10 درصد در سال افزایش یابد. آنها از سال 2005 بیش از دو برابر شده اند ، از 3. 50 دلار به 9. 02 دلار (بیانیه Verisign این قیمت را "پایین تر از میراث رقیب [دامنه های سطح بالا]") نامید. قیمت نام دامنه . com نیز افزایش یافته است ، اگرچه اکنون آنها به دلیل یک قرارداد اصلاح شده در سال 2012 با 7. 85 دلار در سال یخ زده اند. رقبا پیشنهاد کرده اند ثبت نام ها را با نرخ های قابل توجهی ارزان تر اجرا کنند ، اما ICANN شرایط قرارداد Verisign را تغییر نداده است.

به طور معمول ، شرکت هایی که قیمت های تنظیم شده دارند ، دست و پنجه نرم نمی کنند. اما در سه ماهه سوم سال 2017 ، درآمد عملیاتی Verisign به عنوان درصدی از درآمد 61. 9 درصد به دست آورد و آن را در صدر همه شرکت های S& P 500 قرار داد. این تعداد از سال 2006 به طور پیوسته صعود کرده است. اگر روند ادامه یابد ، بعضی اوقات در مرحله بعد دیگرVerisign دهه بالاترین نرخ سودآوری هر شرکت دولتی را روی زمین ارسال می کند.

این ممکن است توضیح دهد که چرا بافت در اواسط ژانویه 2018 نزدیک به 13 میلیون سهم از سهام Verisign ، به ارزش 1. 47 میلیارد دلار دارد. بقیه بازار: سهام Verisign در سال 2017 نزدیک به 44 درصد افزایش یافت. مهر و موم تصویب بافت تمایل به افزایش ثروت در وال استریت دارد ، بنابراین پول بیشتری به انحصار می رسد.

در سال 2016 ، ICANN حراج نابینا را برای فروش حقوق به نام دامنه . Web ، که به عنوان یک رقیب امیدوار کننده برای . com دیده می شود ، ترتیب داد. در کمال تعجب ناظران صنعت ، یک شرکت مبهم به نام Nu Dot Co از شش رقیب برای . Web ، که 135 میلیون دلار رکورد دارد ، ارائه می دهد. این رمز و راز چهار روز بعد روشن شد ، هنگامی که Verisign یک بیانیه مطبوعاتی کوتاه منتشر کرد و اعلام کرد که تمام 135 میلیون دلار برای پیشنهاد Nu Dot Co تهیه کرده است. Verisign که قبلاً در کنترل . com و . NET کنترل داشت ، کنترل یکی از تنها گزینه های قابل قبول را بدست آورده بود. Verisign در بیانیه خود گفت: "ما قصد داریم راه اندازی کنیم. Web برای انتخاب و قابلیت اطمینان برای مصرف کنندگان در سراسر جهان."

اگرچه قبل از حراج نشانه هایی از Nu Dot Co به عنوان خریدار نی وجود داشت ، اما ایکان از تأخیر در دادرسی خودداری کرد. رقبا گریه می کردند و اظهار داشتند که اگر می دانند یک دشمن عمیق مانند Verisign درگیر است ، پیشنهاد بالاتر می روند. جان نوت ، بنیانگذار دوناتس ، یک رجیستری رقیب که ناموفق از ICANN برای جلوگیری از حراج . web شکایت کرد ، گفت: "ICANN سابقه معاملات عزیز با Verisign را دارد."(اکنون پرونده در حال تجدید نظر است.)

وزارت دادگستری یک سال تحقیق در مورد تقلب احتمالی حراج . web را آغاز کرد ، اما در ژانویه ، این اداره پرونده را بست. در یک یادداشت تحقیقاتی ، JPMorgan Chase به نام Verisign از نام دامنه "یک حرکت استراتژیک دفاعی بسیار خوب ، نگه داشتن. از دست رقیب بالقوه" استفاده کرد. انحصارهای Verisign به خوبی محافظت می شوند - و یک منبع سود مداوم برای وارن بافت.

من در سال 2007 ، بافت در نامه سرمایه گذار شوخی کرد: "اگر یک سرمایه دار دورافتاده در کیتی هاوک حضور داشت ، او با شلیک اورویل [رایت] جانشین خود را به نفع بزرگی انجام می داد. من یک شماره 800 دارم که اگر بخواهم سهام شرکت هواپیمایی را بخرم ، می توانم با آن تماس بگیرم. ""‘ نام من وارن است و من یک هواخوار هستم "، و سپس آنها با من صحبت می کنند."

نه سال بعد ، بافت از بی اعتنایی خود به شرکتهای هواپیمایی لرزید. یک خرید سهام در سال 2016 باعث شد تا بافت تقریباً 47 میلیون سهم در شرکت هواپیمایی آمریکایی ، 53 میلیون نفر در دلتا ، 48 میلیون در جنوب غربی و 28 میلیون در یونایتد داشته باشد ، برای کل سرمایه گذاری بیش از 9 میلیارد دلار. یک روز در آوریل 2017 ، بافت در یک جلسه معاملاتی واحد 104 میلیون دلار در شرکت هواپیمایی خود تهیه کرد. شرط بندی در مورد هر یک از شرکت های هواپیمایی پیش بینی نمی شود: بافت نزدیک به 10 درصد سهام در هر چهار حامل اصلی ایالات متحده است.(سرمایه گذاری هایی که بیش از 10 درصد از سهام شرکت را کنترل می کند ، باعث بارهای مختلف و افشای کاغذ می شود و بافت گفته است که دوست دارد در زیر آن آستانه بماند.)

چه چیزی بین سالهای 2007 و 2016 تغییر کرده است؟با نعمت تنظیم کننده های فدرال ، صنعت هواپیمایی به یک الیگپولی تبدیل شد. چهار مگا-میکروس-با همكاری دلتا و شمال غربی ، متحد و قاره ، جنوب غربی و ارتران ، و آمریكا و آمریكا ایرویز-تسلط بر حامل اصلی در ایالات متحده. امروز چهار شرکت هواپیمایی 80 درصد از ظرفیت صندلی داخلی را کنترل می کنند. در 93 از 100 فرودگاه برتر ، یا یک یا دو نفر اکثریت صندلی های فروخته شده را مدیریت می کنند.

غلظت بازار منجر به سود بالاتری برای شرکتهای هواپیمایی و بافت شده است ، اما بدبختی برای مسافران: هواپیماهای شلوغ ، اتصالات بیشتر و آبشار از هزینه های نیکل و دیم. به طرز فزاینده ای ، با بدتر شدن پرواز ، خطوط هوایی کیف پول مسافران را بیشتر شل می کند ، و کسانی را که می توانند از آن استفاده کنند ، برای خرید بیشتر ساق پا ، یا شبانه روزی اولویت ، برای اطمینان از اینکه کیف آنها در سطل بالای سر قرار دارد ، فریب می دهد. هزینه های جانبی کمی بیش از 10 درصد از کل درآمد شرکتهای هواپیمایی در سال 1995 را نشان می داد. امروز ، بیش از 25 درصد است. در صورت انتخاب انتخاب ، مردم نمی توانند چنین فرار کنند ، اما ادغام بازار پذیرش مشتری را مجبور می کند.

و این فقط بافت نیست: ارائه دهندگان بزرگ صندوق های شاخص مانند Vanguard و BlackRock دارای دارایی های هواپیمایی قابل توجهی در صنعت هستند ، عاملی که ممکن است رقابت را تحریف کند. مارتین اشمالز ، استادیار دانشکده تجارت راس دانشگاه میشیگان می گوید: "این دیوانه نیست که فکر کنیم مدیرعامل دلتا فهمید که بافت آن را دوست ندارد که او را با یونایتد رقابت کند."سال گذشته Schmalz ، José Azar و Isabel Tecu یک مقاله تحقیقاتی را مورد بازنگری قرار دادند که نشان می دهد هواپیماهای هوایی در مسیر متوسط 3 تا 7 درصد بالاتر از مالکیت مشترک توسط سرمایه گذاران بزرگ نسبت به مالکیت جداگانه است."این تبانی نیست ؛این یک جرم نیست. ""اما این یک مشکل ضد انحصاری است که باعث افزایش قیمت می شود."

دیوید دائو در آوریل گذشته ، واقعیتهای سخت سفر انحصاری هوایی را پس از امتناع از کنار گذاشتن صندلی خود برای حل مشکل بیش از حد در پرواز متحد ، آموخت. مأمورین امنیتی با خشونت دائو ، یک پزشک 69 ساله را به سمت پایین راهرو کشیدند و از هواپیما بیرون رفتند و بینی خود را شکستند و دو دندان را زدند. این حادثه به یونایتد به روابط عمومی چشم سیاه می داد-ویدئوی مصیبت دائو بیش از 9 میلیون بار مشاهده شد ، و مدیرعامل یونایتد قبل از کنگره تحت تعقیب قرار گرفت-اما این به خط اصلی این شرکت آسیب نرساند. وزارت حمل و نقل از پیگرد قانونی خودداری کرد ، قیمت سهام یونایتد پس از غرق شدن اولیه بازیابی شد و صندلی ها با ظرفیت نزدیک پر شدند.

در طول بحث و جدال ، بافت در کنار یونایتد ایستاد. وی به CNBC گفت ، حمله به دائو "اشتباه وحشتناکی" بود ، اما "این استراتژی سرمایه گذاری را تغییر نمی دهد."

B Uffett به همین ترتیب از طریق یک رسوایی آسیب رسان پس از دیگری ، از ولز فارگو ، بزرگترین سرمایه گذاری مجرد خود دفاع کرده است. در سال 2016 ، این بانک در حدود 3. 5 میلیون حساب جعلی در حال ثبت نام مشتریان بود. از آن زمان ، ولز فارگو همچنین به دلیل صدور مشتری های ناخواسته بیمه و محصولات وی در خانه ، سوابق جعلی را برای افزایش هزینه های متقاضیان وام ، شارژ بیش از حد مشتری های مبادله خارجی برای زنگ زدن پاداش ، شروع تغییرات مخفی در شرایط وام برای صاحبان خانه در ورشکستگی ، جعل کرده است. و بازگرداندن اتومبیل های اعضای سرویس در حالی که آنها وظیفه فعال داشتند. تحقیقات و جریمه های فدرال در مورد این سوء رفتار همچنان ادامه دارد.

میلیون ها نفر از این ترکیب از ناسازگاری رتبه و کلاهبرداری آشکار آسیب دیده اند. اما با وجود پنج بانک بزرگ تجاری ، Fargo ، Bank of America ، Citigroup ، JPMorgan Chase و ایالات متحده Bancorp - تقریباً نیمی از کل دارایی ها و همچنین شبکه های شعبه قوی و دستگاه خودپرداز را کنترل می کنند ، می تواند استفاده ناخوشایند یا حتی غیرممکن باشدخدمات آنها

اوت گذشته ، بافت Wells Fargo را "یک بانک فوق العاده ..." نامید. مواردی وجود داشت که در آنجا بسیار اشتباه انجام شده است ، اما آنها اصلاح می شوند. "در ماه اکتبر ، وی سخت تر شد و هیئت مدیره ولز فارگو را به دلیل عدم "حذف لکه" در تجارت و ایجاد پنج سال جبران خسارت ، سرزنش کرد. اما بافت فقط چند ماه قبل از همان اعضای هیئت مدیره برای انتخاب مجدد حمایت کرده بود. این به تصمیم وی در سال 2014 برای انتقاد از هیئت کوکاکولا برای جبران خسارت اجرایی بیش از حد ، اما از رای گیری از رای گیری در بسته پرداخت خودداری کرد. در آن زمان ، پسر هوارد هوارد در هیئت مدیره کک نشسته بود.

به عبارت دیگر ، در حالی که ثروت بافت و توجه رسانه ها او را به خود جلب می کند ، وی را قادر می سازد تا در داخل اتاق هیئت مدیره تغییر ایجاد کند ، اما هیچ مسئولیتی را به عنوان سهامدار عمده شرکتهایی که در آن سرمایه گذاری می کنند ، نمی گیرد. دیوید نلسون ، استراتژیست ارشد مدیریت دارایی Belpointe.

سود بادگیر ، مالیات دهندگان ، سوء استفاده از مشتری-این همه در یک روز کار برای اوراکل اوماها است.

در حقیقت ، بافت کاملاً با بانکهای بزرگ که اقدامات آنها باعث ایجاد رکود بزرگ شد ، با وجود یک برگه رپ به اندازه بزرگ Wells Fargo ، بسیار دوست داشتنی است. در ماه اکتبر گذشته از اینکه بانک مورد علاقه خود را در مصاحبه CNBC نامگذاری کرد ، در پاسخ گفت: "فرزند مورد علاقه شما چیست؟"

از ماه سپتامبر گذشته ، منابع مالی سرمایه مالی بافت 66. 9 میلیارد دلار حیرت انگیز-بیش از 37 درصد از نمونه کارها خود را تقریبی می کند. او بزرگترین سهامدار Wells Fargo است ، و او اخیراً بزرگترین سهامدار بانک آمریکا نیز شد ، نتیجه معامله بحران پس از مالی که به بافت اجازه می دهد تزریق سرمایه را به سهام مشترک تبدیل کند. این تبدیل 12 میلیارد دلار برای یک شبه به دست آورد. یک سرمایه گذاری مشابه در دوره بحران در گلدمن ساکس مبلغ 3 میلیارد دلار پرداخت کرد.

بافت همچنین سهام عمده ای در بانک نیویورک ملون ، ایالات متحده بانکوپ و بانک M& T دارد. وی در هر صادرکننده اصلی کارت اعتباری دست دارد: American Express ، Visa ، MasterCard و Synchrony Financial ، که کارت های اعتباری برچسب خصوصی را برای خرده فروشان فراهم می کند. در حالی که بافت در JPMorgan Chase سهام ندارد ، معاون ارشد وی Todd Combs در هیئت مدیره قرار دارد ، بدیهی است که از فعالیت های رقیب پیشرو در سرمایه گذاری های بانکی رئیس خود آگاه است.

ممکن است فکر کنید که شما یک انتخاب موسسات مالی دارید ، اما وقتی یک قطعه پلاستیکی را برای پرداخت هر چیزی بیرون می کشید ، احتمال دارد که وارن بافت را غنی کنید.

من یک چیز خواهم بود اگر بافت در مورد سرمایه گذاری های منفعل باشد که او کاملاً کنترل نمی کند ، اما در مورد مشاغل متعلق به سبد خرید برکشایر هاتاوی ، کاملاً ناخوشایند است. اما فقط 25 نفر در دفتر مرکزی برکشایر کار می کنند و بر 63 شرکت و بیش از نیمی از یک تریلیون دلار دارایی نظارت می کنند. برای بافت غیرممکن است که چیزی جز یک مالک غایب باشد ، و به مدیران نمونه کارها دستور می دهد سهم بازار را بدست آورند اما از نحوه انجام این کار نادان هستند. و هرکسی که به تماشای بافت در طی 40 سال گذشته عمل کرده است ، مسیر مورد نظر خود را به ثروت می شناسد: از طریق انحصار.

از جمله اولین سرمایه گذاری های وی ، روزنامه ها از جمله خرید اخبار عصر بوفالو در سال 1977 بود. بافت بلافاصله با راه اندازی نسخه یکشنبه ، رقیب اخبار ، The Courier-Express را هدف قرار داد. تا سال 1982 ، Courier-Express از کار خارج شد و انحصار محلی بافت به بزرگترین سرمایه گذاری مجرد وی تبدیل شد. حتی امروز ، با وجود اینترنت ، بافت دارای 31 روزنامه روزانه است که بیشتر آنها انحصار محلی دارند.

نمونه وحشیانه تری شامل شرکتهای تابعه برکشایر هاتاوی کلیتون هومز ، بزرگترین سازنده خانه موبایل کشور و وام دهنده وندربیلت ، وام دهنده همراه آن است. مجموعه ای از تحقیقات روزنامه نگاری در سال 2015 نشان داد که این شرکت ها اقلیت ها را با تاکتیک فروش پر فشار هدف قرار داده و وام های متورم را با هزینه های پنهان صادر می کنند. وام گیرندگان آفریقایی-آمریکایی ، بومی آمریکایی و لاتین نرخ بهره بالاتری را دریافت کردند ، حتی اگر وام گیرندگان سفیدپوست آنها کمتر درآمد کسب کنند. هنگامی که وام ها شکست خوردند ، کلیتون مجدداً خانه ها را بازپرداخت و از بین برد و هر بار هزینه های بیشتری کسب کرد. پایگاه داده های شکایت دفتر حمایت مالی مصرف کننده با صدها اظهار نظر در مورد کلیتون و وندربیلت پر شده است. یکی از شاکی ها نوشت: "این نوع رفتار توسط هر وام دهنده نفرت انگیز و کاملاً غیرقابل تحمل است."

بافت به طور عمومی از مشاغل دفاع کرده است ، که در سال 2016 744 میلیون دلار درآمد کسب کرده است. او حتی سعی کرد به اعتبار یک خبرنگار مهم حمله کند ، زیرا خواهر خبرنگار در یک موسسه حقوقی که از کلیتون شکایت کرده بود کار می کرد. در سال 2017 ، بافت قول داد كه كلیتون هومز رشد خواهد كرد ، با وجود اینكه اعتراف كرد كه سال گذشته از هر 40 خاصیت سكونت داده شده است - بیش از سه برابر میانگین ملی.

در دسامبر گذشته ، مجلس نمایندگان لایحه ای را برای مقررات مقررات بیشتر صنعت تولید شده در خانه تصویب كرد و حمایت از مصرف كننده و الزامات افشاگری را طبق اساسنامه هایی مانند قانون حقیقت در وام از بین برد. اگر این لایحه به قانون تبدیل شود ، فروشندگان کلیتون هومز می توانند وام دهندگان را به سمت وام های پر هزینه سوق دهند ، که کارگزاران وام مسکن سنتی از انجام آن منع شده اند. همانطور که ماکسین واترز ، رتبه بندی دموکرات در کمیته خدمات مالی مجلس ، در طبقه مجلس گفت: "این لایحه باعث می شود تا تایتان های مالی مانند میلیاردر وارن بافت سود بیشتری کسب کنند ، با هزینه برخی از آسیب پذیرترین مصرف کنندگان در این موردکشور."

اختلاف بین کلمات و اعمال بافت یک ویژگی ماندگار است. ورود اصلی وی به عرصه سیاسی مستلزم ادعای انصاف مالیاتی است تا "متوقف کردن رمزگذاری فوق العاده ثروتمند". اما سومین هلدینگ با ارزش سهام بافت (پس از ولز فارگو و کرافت هاینز) یک سرمایه گذاری 22. 8 میلیارد دلاری در اپل است ، شاید بدنام ترین بدنام مالیات بر شرکت های آمریکایی ، مشهور به سود سود در پناهگاه های مالیاتی در خارج از کشور.

بافت از نقاط ضعف مالیاتی استفاده می کند. او برای سرمایه گذاری های خود از برکشایر هاتاوی ، یک پناهگاه مالیاتی ارزشمند استفاده می کند. لایحه مالیات جمهوریخواه 37 میلیارد دلار تخمین زده می شود ، زیرا این شرکت به طور عادی بدهی های مالیاتی خود را نشان می دهد ، که اکنون با نرخ بسیار پایین تر پرداخت می شود. حتی "معافیت مالیاتی جت خصوصی" در این لایحه واقعاً یک تلاش غیرقانونی برای حل و فصل اختلاف بین IRS و NetJets ، یک شرکت هواپیمایی خصوصی است که کاملاً متعلق به Berkshire Hathaway است.

رابین هاردینگ ، رئیس دفتر توکیو برای فایننشال تایمز می گوید: "من فکر می کنم بت پرستی ناسالم است."هاردینگ می افزاید: "ما باید کارآفرینان را شیر بگیریم ... که با سرمایه گذاری برای بهتر شدن زندگی ما ، خطرات جسورانه ای را در پیش می گیرند.""کل روش بافت ... به حداقل رساندن ریسک با ایجاد خرگوش در هنگام سرمایه گذاری برای خرید سهم بیشتری از آنچه در حال حاضر وجود دارد."

دادگستری سابق دیوان عالی لوئیس براندیس مشاغل مانند بافت بافت را صدا کرد ، که از پول افراد دیگر برای ایجاد ثروت شخصی ، "اعتماد پول" استفاده می کند. این واسطه های سرمایه دار "به عنوان کارشناسی ارشد دنیای تجارت آمریکا ، به طوری که عملاً هیچ شرکت بزرگی را نمی توان بدون مشارکت یا تأیید آنها با موفقیت انجام داد."بافت به طور معمول از فرصت هایی که در دسترس سرمایه گذاران معمولی در دسترس نیست ، بهره می برد: Mega-Bank Goldman Sachs یک "اعتماد مغز" داخلی را صرفاً برای معاملات به افرادی مانند بافت ایجاد کرد. دیوید نلسون از مدیریت دارایی Belpointe توضیح می دهد: "نوع معاملاتی که او امروز انجام می دهد هیچ کس دیگری نمی تواند انجام دهد - شما باید این بزرگ باشد."

ثروت بافت نشان دهنده تغییری است که سرمایه داری مدرن در آن خدمت می کند. رابرت ریچ ، وزیر امور خارجه سابق ، که آخرین کتاب او ، صرفه جویی در سرمایه داری ، اخیراً در یک مستند Netflix اقتباس شده است ، توضیح داد که ثروت حاصل از شرکت ها قبلاً با کارگران ، جوامع و اقتصاد وسیع تر در آنچه که وی به عنوان "سرمایه داری ذینفعان نامیده می شد ، به اشتراک گذاشته می شد.. "ریچ می گوید: "این در دهه 1980 تغییر کرد ، هنگامی که مهاجمان شرکت ها اصرار داشتند که مدیر عاملان فقط روی حداکثر رساندن بازده سهامداران تمرکز کنند.""حتی اگر شرکت ها می خواستند پایدار باشند ، آنها قادر به تحت سیستم فعلی نیستند."

با کمال تعجب ، بافت تلاش خود را برای ترویج "اصول حاکمیت شرکت های تجاری" ، پیوستن به مدیر عامل شرکت بزرگترین شرکت های آمریکا ، از جنرال موتورز تا JPMorgan Chase انجام داده است. مانیفست این گروه بیان می کند که "بازارهای مالی با پیش بینی درآمد سه ماهه بسیار وسواس شده اند" ، و توصیه می کند که سرمایه گذاران نهادی تصمیمات آگاهانه ای را در مورد جهت شرکت هایی که در اختیار دارند تصمیم بگیرند. اما این دقیقاً همان کاری است که بافت هرگز انجام نمی دهد. او آشکارا عملکرد مدیریت را به نفع یافتن مشاغل با خرگوش نادیده می گیرد. این بهانه ای کامل او شده است: بافت از مسئولیت سوءاستفاده از قدرت بازار فرار می کند و با عبور از جنجال ، شهرت بکر خود را حفظ می کند.

بافت نیز نقش خود را در رانندگی در انحصار بیشتر تأیید نمی کند. شرکت تحقیق و تفحص سرمایه گذاری Moingstar برای ردیابی 20 شرکت با بالاترین دیوارهای اطراف مشاغل خود ، شاخص "Moat" را ایجاد کرده است. شرکت مدیریت پول ونک یک صندوق مبادله ای را بر اساس آن شاخص به نام "Moat" به فروش می رساند. شرکت هایی مانند Valeant Pharmaceuticals داروهای نجات دهنده را که هیچ کس دیگری نمی سازد و قیمت ها را بالا می برند ، جمع می کنند. این استراتژی MOAT است که به شدت منطقی آن گرفته شده است. هاردینگ می گوید: "ما این تصمیم تقریباً خودجوش را در کل صنایع مشاهده می کنیم که آنها می خواهند موقعیت های موجود در بازار را به جای رقابت پرخاشگرانه شیر دهند."

بافت می گوید که او از مالیات های عادلانه تر پشتیبانی می کند ، اما 22 میلیارد دلار از مالیات اپل را در اختیار دارد.

جواب چیست؟اول از همه ، اجرای ضد انحصاری تهاجمی. ریچ می گوید: "آنچه که فریمرهای قوانین ضد انحصاری ... نگران این بودند که قدرت بازار غیر منطقی است که به شرکت ها این فرصت را می دهد تا در رفتار غارتگر مصرف کنندگان و قدرت سیاسی شرکت کنند."شرکت هایی مانند Verisign ، که از انحصارهای خود سوءاستفاده می کنند ، باید با دقت بیشتری روبرو شوند. بازیکنان غالب در صنایعی مانند شرکتهای هواپیمایی و بانک ها باید کم مصرف شوند. سرمایه گذاران گسترده مانند بافت نیز نگرانی هایی را ارائه می دهند. مارتین اشمالز دانشگاه میشیگان می گوید: "اگر ما به بافت اجازه ندادیم که سهام قابل توجهی در همه حامل های هوایی داشته باشد ، این مشکل به میزان قابل توجهی کاهش می یابد."

ما همچنین باید غلظت سرمایه نامتناسب را در نظر بگیریم. 1 درصد برتر بخش قابل توجهی از همه ثروت را در اختیار دارد و به طور فزاینده ای فقط از داشتن پول درآمد کسب می کند. در سطح جهان ، طبق گفته Oxfam ، 82 درصد از ثروت حاصل از آن در سال 2017 به 1 درصد برتر جریان یافت. براساس تحقیقات توماس پیکتی ، امانوئل سائز و گابریل زوكمن ، از طریق سود سهام ، پرداخت بهره و افزایش سرمایه گذاری-مالکیت منفعل به سبک بافت-دارندگان سرمایه حدود 30 درصد از درآمد ملی را به دست می آورند. مت برونیگ ، بنیانگذار پروژه سیاستگذاری مردم می گوید: "اگر شما به خوبی متنوع باشید و فقط از بین بروید ، بدون انجام کارهای زیادی برای آن پول زیادی می گیرید."

Bruenig مالیات ثروت را پیشنهاد کرده است که درآمد آن به یک صندوق سلامت-تأمین کننده سهام-تأمین کننده سهام است. شهروندان می توانند سود مستقیم از سود دریافت کنند ، نحوه دریافت آلاسکا از صندوق دائمی ایالت. به جای اینکه کسی مانند بوفت ثروت را برای استخراج درآمد جمع کند ، همه ما در خدمت به یک جامعه عادلانه سود می بریم. و مانند صندوق ثروت نروژ ، دولت می تواند خود را مستقیماً در مدیریت شرکت ها درگیر کند ، به عنوان یک نیروی ضد استبداد سهامدار.

جدی گرفتن در مورد تثبیت انحصار نیز به معنای متوقف کردن ستایش بی پایان وارن بافت است. دموکرات های پیشرو و مطبوعات ده ها سال است که به وی پاس داده اند. اما مسیر حل بحران نابرابری آمریکا از طریق اوماها و میلیاردر نوازش می رود که عشق به انحصار آنها به ناامیدی ملی کمک می کند. دیوید نلسون درباره بافت می گوید: "او یک سرمایه گذار واقعاً خوب است.""من مطمئن نیستم که او نمونه ای از هر چیز دیگری است."

تصحیح: نسخه قبلی این مقاله ادعا می کند که برکشایر هاتاوی وارن بافت در شرکت هوافضا Transdigm سرمایه گذاری می شود و به آن اشاره کرد که قیمت ادعا شده شرکت به عنوان نمونه ای از چگونگی بهره مندی از بافت از شیوه های انحصاری است. متأسفانه ، ما Berkshire Hathaway را با Berkshire Partners اشتباه گرفتیم ، یک شرکت غیر مرتبط با آقای بافت ، که در Transdigm سرمایه گذاری می شود. بر این اساس ، این بخش ها از مقاله حذف شده اند و جملات دیگر ویرایش شده اند تا این واقعیت را منعکس کنند. ما از خوانندگان خود و آقای بافت برای این خطا عذرخواهی می کنیم.

در این مقاله همچنین به طور نادرست بیان شده است که پیش بینی می شود لایحه مالیات جمهوری خواه 37 میلیارد دلار در سال از تجارت بافت استفاده کند. این یک سود 37 میلیارد دلاری است.

دیوید داین دیوید داین نویسنده Chain of Title است: چگونه سه آمریکایی معمولی از کلاهبرداری بزرگ سلب حق اقامه دعوی وال استریت پرده برداشتند ، که برنده جایزه گل میخ ها و ایدا ترکرل شد.