تفاوت بین بازده واقعی و مورد انتظار

11 سپتامبر درک بازده واقعی در مقابل بازده متوسط

• نوشته ناتان تواینینگ
• دسته بندی شده دسته بندی نشده

هیچ برنامه ریز مالی نمی تواند بداند که آینده چه خواهد شد و هیچ کس نباید تظاهر کند. بازارها، قیمت سهام و در نهایت بازده همه خارج از محاسبه یا کنترل هر کسی است. هر طرحی که به رویدادهای بازار واکنش نشان دهد، طرحی است که محکوم به شکست است، بنابراین یک سرمایه گذار موفق باید درک کند که بازارها غیرقابل پیش بینی هستند و انحرافات کوتاه مدت از انتظارات بلندمدت را بپذیرند.

با این حال، در طراحی یک طرح، ما باید از مفروضات معقول نیز برای کمک به تعیین آنچه واقع بینانه است استفاده کنیم. نه برای پیش بینی آینده، بلکه برای اطلاع از تصمیم گیری بلندمدت. یک جزء کلیدی بازده مورد انتظار یک سرمایه گذاری خاص است.

منظور ما از بازده مورد انتظار سرمایه گذاری چیست؟

وقتی در مورد بازده صحبت می کنیم، تقریباً همیشه به یک "میانگین بازده مورد انتظار" یا آنچه ممکن است انتظار داشته باشید اگر میانگین بازده سالانه را در یک دوره زمانی طولانی محاسبه کنید، اشاره می کنیم. ما در اینجا از تاریخ به عنوان راهنمای خود استفاده می کنیم و از فراز و نشیب های بازارهای سهام و اوراق قرضه به عقب نگاه می کنیم تا نه تنها آنچه واقع بینانه است، بلکه چگونگی به ثمر رسیدن آن را نشان دهیم.

میانگین بازگشت در طول زمان: جنگل را برای درختان از دست ندهید

متوسط بازده مورد انتظار می تواند بسیار گمراه کننده باشد اگر به آن اجازه دهید انتظارات روزانه یا حتی سال به سال شما را افزایش دهد. اینطور فکر کنید: اگر یک سکه را برگردانید و 1 دلار برای سر و 0 دلار برای دم دریافت کنید، میانگین بازده مورد انتظار شما تا کنون 0. 50 دلار است (مجموع احتمال وزنی هر نتیجه). اگر یک بار سکه را برگردانید، آیا انتظار دارید 0. 50 دلار دریافت کنید؟البته نه، شما 0 دلار یا 1 دلار دریافت خواهید کرد. شما هرگز در واقع یک پرداخت 0. 50 دلاری دریافت نخواهید کرد. با این حال، پس از 100 بار ورق زدن، می توانید انتظار داشته باشید که میانگین پرداخت شما در هر تلنگر چیزی حدود 0. 50 دلار باشد، علیرغم اینکه تجربه لحظه به لحظه به شدت متفاوت است. هرچه تلنگرهای بیشتری داشته باشید، میانگین شما باید به میانگین آماری نزدیکتر باشد.

بازده مورد انتظار و انحراف استاندارد

بازده سرمایه گذاری کوتاه مدت تقریباً یکسان است ؛آنها بسیار متغیر هستند ، حتی وقتی ما بیش از 5 یا 10 سال به آنها نگاه می کنیم. شما نمی توانید بدون صحبت با انحراف استاندارد ، تصویری معنی دار از بازگشت کسب کنید. انحراف استاندارد راهی برای اندازه گیری میزان انتظار ما برای انحراف از میانگین اعلام شده است. از نظر آماری ، ما انتظار داریم که بازده ها در یک انحراف استاندارد از بازگشت متوسط 68 ٪ از زمان ، در 2 انحراف استاندارد 95 ٪ از زمان قرار بگیرند و تقریباً همیشه در 3 انحراف استاندارد قرار می گیرند.

به بیان دقیق تر ، در هر سال 50 ٪ احتمال بازگشت واقعی شما از میانگین بلند مدت بدتر خواهد بود.

اگر میانگین بازده 5 ٪ و انحراف استاندارد 7 ٪ داشته باشم ، انتظار دارم که بازده من بین 12 ٪ و-2 ٪ بیشتر از زمان باشد (دو سوم از زمان کمی دقیق تر). این بدان معنا نیست که هرگز خارج از آن محدوده نخواهد بود. در حقیقت حدود 1 از هر 3 سال باید بازده خارج از آن محدوده ، هم مثبت و هم منفی داشته باشد. این یک از هر سه سال است! شما همچنین باید توجه داشته باشید که به هیچ وجه ، شکل و شکل یا فرم های قبل سالهای پایین بر "احتمال" سالهای آینده تأثیر می گذارد. این به عنوان مغالطه قمارباز شناخته می شود ("من کارت های وحشتناک دریافت کرده ام ؛ من باید به خاطر دست های خوب دست داشته باشم!").

اگر انتظار می رود که بازده متوسط من با انحراف استاندارد 15 ٪ 7 ٪ باشد ، به همان اندازه احتمال دارد که من 8 ٪ بازده منفی را به عنوان بازده مثبت 22 ٪ در طی سال آینده داشته باشم. اگر بازده 12 ٪ منفی داشته باشم ، آیا این بدان معنی است که میانگین بازده مورد انتظار ما اشتباه بوده است؟نه-از نظر آماری درست با آنچه که انحراف استاندارد به ما می گوید درست است.

اکنون می توانید ببینید که چرا بازده کوتاه مدت معمولاً بسیار متفاوت از آنچه به طور متوسط تخمین می زنیم است. به خصوص وقتی در نظر بگیرید که شاخص S& P 500 دارای میانگین بازده حسابی 10 ساله 7. 72 ٪ با انحراف استاندارد 10 ساله 14. 72 ٪ (از این نوشتار) است. بنابراین به طور متوسط ، کامپوزیتی از بزرگترین شرکتهای آمریکایی در هر سال (از آگوست 2015) بین 51. 88 ٪ و-36. 44 ٪ بازگشتند. شرکت اپل (AAPL) ، یکی از بزرگترین شرکت های محبوب در اطراف ، دارای انحراف استاندارد 10 ساله 33. 33 ٪ و بدترین بازده یک ساله آن 71. 06 ٪ منفی بود! این یک تغییر عظیم در بازده است ، حتی اگر میانگین بازده در طی 10 سال گذشته بسیار خوب بود. حتی بازده خارج از سه انحراف استاندارد ، به ویژه با سهام شرکت های شخصی امکان پذیر است. از آنجا که انحراف استاندارد یک اقدام تاریخی است ، تضمینی نیست که بازده های آینده در مرزهای آن باقی بمانند.

استفاده از میانگین در برنامه سرمایه گذاری خود

دلیل ما باید با میانگین و انحراف استاندارد صحبت کنیم زیرا این تنها راه معقول برای دستیابی به تقریب آنچه در مورد برنامه ریزی به جلو است ، است. بازده سال به سال به احتمال زیاد چیزی شبیه به "میانگین" نخواهد بود ، دقیقاً مانند نمونه سکه در بالا. سالهایی خواهد بود که ما 20 ٪ و سالها افزایش می یابیم که 20 ٪ کاهش می یابیم - و این کاملاً طبیعی است. من می خواهم که واقعاً در آن غرق شود.

یاد بگیرید که برخی از ضررها را "انتظار" داشته باشید

سالها خواهد بود که سبد شما می خواهد مبلغ قابل توجهی را از دست بدهد. تاریخ این واقعیت را کاملاً واضح نشان می دهد. اما تاریخ همچنین نشان می دهد که کسانی که انضباط باقی می مانند و سرمایه گذاری های خود را از طریق این رکودها حفظ می کنند ، همیشه پیش می روند ، به خصوص اگر به طور دوره ای سبد خود را تعادل برقرار کنند. بازده "متوسط" تا حد زیادی توسط حرکات بزرگ بازار ، چه مثبت و چه منفی انجام می شود. بدون توانایی پیش بینی آینده ، برای گرفتن بازده متوسط باید به طور کامل سرمایه گذاری کنید.

با این حال ، بیشتر سرمایه گذاران این کار را در عمل بسیار دشوار می دانند زیرا انتظارات کوتاه مدت خود را به میانگین بلند مدت لنگر می زنند. حتی چند درصد از دست دادن امتیاز باعث می شود بسیاری از سرمایه گذاران برنامه بلند مدت خود را زیر سوال ببرند ، با وجود این که این بازده ها دقیقاً مطابق با انتظارات معقول هستند.

چگونه می توانید از دردسر خودداری کنید؟

در برنامه مالی ، ما اوراق بهادار خود را متنوع می کنیم تا تغییرات بازده را کاهش دهیم و در عین حال بازده متوسط مورد انتظار را حفظ کنیم. با این حال ، یک نکته مهم با یک نمونه کارها پراگماتیک کاملاً متنوع ، این است که همیشه سهام ، صندوق ، یک بخش یا بازاری وجود خواهد داشت که از نمونه کارها بهتر است. همیشهاین ماهیت تنوع است. نکته این است که هیچ کس از قبل نمی داند که مجری بعدی چه خواهد بود؟بنابراین ، رویکرد عملگرا این است که کل بازده بازار را به روشی هوشمندانه و کارآمد ضبط کند.

خط آخر چیست؟

بنابراین این برای شما ، سرمایه گذار چه معنی دارد؟هدف اصلی شما در سرمایه گذاری احتمالاً بسیار ساده است: موفقیت. و همانطور که تاریخ بارها و بارها نشان داده است ، یکی از تعیین کننده های اصلی موفقیت این است که چگونه شما واکنش نشان می دهید که بازده شما زیر چیزی است که انتظار دارید آنها باشند. بازده متوسط را برای آنچه در آن هستند مشاهده کنید: نه ضمانت های روزانه یا سال به سال ، بلکه تقریب هایی که در آن بازده واقعی شما در نوسان خواهد بود. فقط در این صورت شما برای واقعیت سرمایه گذاری و موفقیت آمیز آماده خواهید شد.