خرید اهرم (LBO)

در امور مالی شرکت ، یک خرید اهرم (LBO) معامله ای است که در آن یک شرکت با استفاده از بدهی به عنوان منبع اصلی توجه به دست می آید. این معاملات به طور معمول زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت سهام خصوصی (PE) تا آنجا که می تواند از انواع وام دهندگان (حداکثر 70 یا 80 درصد از قیمت خرید) وام بگیرد و تعادل را با سهام خود تأمین می کند.

چرا شرکت های PE از این همه اهرم استفاده می کنند؟

به عبارت ساده ، استفاده از اهرم (بدهی) بازده مورد انتظار را به شرکت سهام خصوصی افزایش می دهد. با قرار دادن هرچه بیشتر پول خود ، شرکتهای PE می توانند به بازده بزرگی از حقوق صاحبان سهام (ROE) و نرخ بازده داخلی (IRR) دست یابند ، با فرض اینکه همه طبق برنامه پیش می روند. از آنجا که شرکت های PE بر اساس بازده مالی خود جبران می شوند ، استفاده از اهرم در LBO در دستیابی به IRR های هدفمند آنها (به طور معمول 20-30 ٪ یا بالاتر) بسیار مهم است.

در حالی که اهرم باعث افزایش بازده سهام می شود ، اشکال این است که خطر را نیز افزایش می دهد. شرکت PE با بستن چندین ترانشه بدهی بر روی یک شرکت عامل ، خطر معامله را به طور قابل توجهی افزایش می دهد (به همین دلیل LBO ها به طور معمول شرکت های پایدار را انتخاب می کنند). اگر جریان نقدی محکم باشد و اقتصاد شرکت رکود را تجربه کند ، ممکن است نتواند بدهی را ارائه دهد و مجبور به بازسازی آن خواهد بود ، به احتمال زیاد همه بازده ها را به حامی سهام از بین می برد.

چه نوع شرکتی نامزد خوبی برای LBO است؟

به طور کلی ، شرکت هایی که بالغ ، پایدار ، غیر چرخه ای ، قابل پیش بینی و غیره هستند ، کاندیداهای خوبی برای خرید اهرم هستند.

با توجه به میزان بدهی که به مشاغل بسته می شود ، مهم است که جریان نقدی قابل پیش بینی باشد ، با حاشیه های بالا و هزینه های سرمایه نسبتاً کم مورد نیاز است. این جریان پولی ثابت همان چیزی است که شرکت را قادر می سازد بدهی خود را به راحتی ارائه دهد. در مثال زیر می توانید در نمودارها مشاهده کنید که چگونه تمام جریان نقدی موجود به سمت بازپرداخت بدهی می رود و کل مانده بدهی (نمودار سمت راست) به طور پیوسته با گذشت زمان کاهش می یابد.

تصویر فوق از دوره آموزش مدل LBO CFI است.

مراحل خرید اهرم (LBO) چیست؟

تجزیه و تحلیل LBO با ساختن یک مدل مالی برای شرکت عامل به صورت مستقل آغاز می شود. این به معنای ایجاد پنج سال پیش بینی شده به آینده (به طور متوسط) و محاسبه مقدار ترمینال برای دوره نهایی است.

این تجزیه و تحلیل به بانک ها و سایر وام دهندگان منتقل می شود تا هرچه بیشتر ممکن است بدهی را تأمین کند تا بازده سهام عدالت را به حداکثر برساند. پس از تعیین میزان و نرخ تأمین بدهی ، مدل به روز می شود و شرایط نهایی معامله به کار گرفته می شود.

پس از بسته شدن معامله ، کار به تازگی آغاز شده است ، زیرا شرکت PE و مدیریت باید با رشد خط بالا ، کاهش هزینه ها ، پرداخت بدهی و در نهایت تحقق بازده آنها ، ارزش خود را به تجارت اضافه کنند.

خلاصه مراحل خرید اهرم:

1. پیش بینی مالی برای شرکت هدف ایجاد کنید
2. سه صورت مالی را پیوند داده و جریان نقدی آزاد تجارت را محاسبه کنید
3. برنامه های بهره و بدهی را ایجاد کنید
4. معیارهای اعتباری را الگوبرداری کنید تا ببینید که معامله چقدر می تواند انجام دهد
5. جریان نقدی آزاد را به حامی محاسبه کنید (به طور معمول یک شرکت سهام خصوصی)
6. میزان بازده داخلی (IRR) را برای اسپانسر تعیین کنید
7. تجزیه و تحلیل حساسیت را انجام دهید

مدل سازی مالی LBO

وقتی صحبت از معامله خرید اهرم می شود ، مدل سازی مالی مورد نیاز می تواند کاملاً پیچیده شود. پیچیدگی اضافه شده از عناصر منحصر به فرد زیر یک خرید اهرم ناشی می شود:

• درجه بالایی از اهرم
• چندین ترانشه تأمین بدهی
• میثاق های بانکی پیچیده
• صدور سهام ترجیحی
• جبران خسارت حقوق صاحبان سهام
• پیشرفت های عملیاتی که در تجارت هدف قرار گرفته است

در زیر تصویر یک مدل LBO در اکسل آورده شده است. این یکی از بسیاری از الگوهای مدل سازی مالی است که در دوره های CFI ارائه شده است.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد مدل فوق با دستورالعمل گام به گام ، دوره مدل سازی مالی LBO CFI را اکنون راه اندازی کنید!

منابع اضافی

با تشکر از شما برای خواندن راهنمای CFI برای خرید اهرم (LBO). برای پیشبرد تحصیلات خود ، به منابع CFI زیر مراجعه کنید: